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20日道通期货早报
2018-03-20 10:53:46  来源:玖隆在线

2018.3.20晨会要点:

1、供给端。根据国家统计局公布的数据,20181-2月份我国粗钢产量为13682万吨,同比增长5.9%,粗钢日均产量达231.9万吨,这和限产前201710月份的233.42万吨基本相当。钢厂普遍通过提升入炉品位、提高废钢比例以及技术改造等种种手段来提高产量,使得限产区域产量降幅低于预期,非限产区域产量更是大幅增长,从而大部分抵消了限产所带来的影响。

2、需求端。20181-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点,这一数据超出市场预期,不过结合其他指标来看,房地产新开工、商品房销售面积、土地购置面积、房地产开发到位资金等指标均持续下滑,对螺纹需求影响将逐步体现。尤其是新开工面积增速,从20164月份的21.4%,目前已降至2.9%,施工面积增速也降至1.5%,后期一旦转为负增长将对市场预期产生更大影响。从实际成交情况来看,不管是钢银还是找钢网等平台,成交量都出现明显放大,但和市场预期仍有差距。螺纹社会库存降幅依然较低,一方面是供给收缩力度有限,另一方面也和前期压港的量较大有关。

3、成本与利润。由于原料价格基本保持同步下跌,钢厂利润变化不大,仍维持在较高水平。

4、政策面。中央经济工作会议将防范化解重大风险列为三大攻坚战之首,加杠杆行为将受到严格限制。政府工作报告将财政赤字率下调至2.6%,是2012年以来首次回落,此外铁路投资下调至7320亿元,PPP项目也在清理。在去杠杆的大背景下,预计2018年基建增速将继续回落。

5、综上,1-2 月份我国粗钢产量同比增长5.9%,供给端收缩力度低于预期。上周多数工地已恢复正常施工,钢材社会库存略有下降,不过需求释放的持续性欠佳。1-2 月房地产投资增速超出预期,不过新开工、销售和土地购置等多项指标全面回落,短期螺纹下行压力依然较大,预计将呈抵抗式下跌,操作上反弹抛空为主。

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